Sumar
Obligatiuni
Sper ca acest email te gaseste sanatos. Atat pe tine cat si pe cei dragi tie. In contexul acesta sanatatea este cea mai importanta. Dupa ce ne-am asigurat sanatatea si ne-am organizat bugetul a venit vremea sa vorbim si despre investitii.
Perioada actuala prezinta cateva provocari suplimentare fata de situatia de acum cateva luni. In acest context foarte multi investitori se orienteaza catre investitii pe care le considera mai sigure.
Obligatiunile sunt considerate mai sigure decat alte instrumente – de exemplu actiunile – pentru ca au un venit fix. Acest lucru este inteles putin gresit de foarte multi investitori.
Am discutat deja in prima parte ce este o obligatiune. Daca nu ati citit acel articol va sugerez sa faceti o pauza si sa-l cititi inainte sa treceti mai departe.
Multi investitori cu care am discutat in trecut in programul de munca voluntara pe care l-am avut si altii cu care discut in sedinte de 1:1 au impresia ca obligatiunile sunt simple, sigure si usor de inteles. Desi obligatiunile pot fi destul de sigure ele (asta nu inseamna ca neaparat sunt) nu sunt chiar atat de simple si usor de inteles.
Partea cea mai complicata a unei obligatiuni poate fi chiar modul in care pretul obligatiunii evolueaza. In acest articol discut exact problema pretului unei obligatiuni si arat care sunt cateva motive pentru care variaza el.
Cum se stabileste initial pretul unei obligatiuni?
Obligatiunea este o datorie ce are un pret initial fix. Acest pret se numeste valoare nominala. Este pretul care va fi platit pentru a rascumpara obligatiunea de catre cel care se imprumuta. De cele mai multe ori – desi nu mereu – este si suma pe care o incaseaza cel care imprumuta pentru obligatiunea respectiva.
Obligatiunea este o datorie ce se rascumpara la un pret fix.
Orice obligatiune are un cupon – chiar daca uneori acesta este zero. Astfel putem calcula un randament al obligatiunii. Termenul in engleza – pe care il gasiti atunci cand studiati astfel de obligatiuni este “Yield”. Pentru a calcula randamentul initial impartim cuponul la valoarea nominala
Randament initial= Cupon / Valoare nominala
Putem calcula randamentul in orice moment daca, in loc sa impartim la valoarea nominala impartim cuponul la valoarea de piata. Astfel avem formular
Randament = Cupon / Valoare curenta
Din formula de mai sus se poate vedea usor ca randamentul este invers proportional cu valoarea curenta. Cu cat valoarea curenta este mai mica cu atat avem randament mai mare – si invers.
De ce variaza pretul?
Pentru ca o obligatiune reprezinta la baza o datorie putem considera ca pretul ei este legat de pretul altor datorii (obligatiuni) care exista pe piata.
Atunci cand imprumuta pe cineva prin intermediul obligatiunilor, investitorii, sunt interesat mai putin de valoarea cuponului si mai mult de randamentul acestuia.
Daca pe piata se schimba situatia economica – de exemplu scad dobanzile asa cum se intampla in cateva state din intreaga lume – atunci noile obligatiuni care se vor vinde in viitor vor avea un randament mai mic decat obligatiunile care deja exista pe piata.
Asta inseamna ca vor exista investitori care vor prefera sa preia obligatiunile ce exista deja pe piata – cu randament mai mare – decat sa cumpere obligatiuni nou lansate- cu randament mai mic. Acest lucru duce la o cerere mai mare pentru obligatiunile vechi. Detinatorii lor le pot vinde la un pret mai mare astfel incat randamentul pe care il vor obtine noi proprietari sa fie identic – sau apropiat – de pretul noilor obligatiuni pe piata.
Un exemplu simplu
Sa presupunem ca avem o companie ABC care vinde o obligatiune pentru 1000 RON. Perioada acestei obligatiuni este de 10 ani – dupa care ea este rascumparata la aceeasi valoare – si randamentul ei este de 10% pe an. Asta inseamna ca investitorii vor primi 100 RON pe an pentru ca detine aceasta obligatiune. La finalul celor 10 ani ei vor primi cei 1000 RON initiali – valoarea nominala – inapoi.
Sa presupunem ca, dupa o perioada, aceeasi companie ABC se hotaraste sa vanda alte obligatiuni cu valoare tot de 1000 RON pe obligatiune. Intre timp dobanzile au scazut si compania hotaraste ca se poate imprumuta oferind un cupon de doar 5%. Acesta este un cupon de doua ori mai mic decat cuponul initial. Fiecare investitor va primi acum 50 RON pe an pentru ca detine noile obligatiuni.
Un investitor nou, pus sa aleaga ce obligatiune vrea intre cele doua ar trebui sa aleaga obligatiunea care ii aduce mai multi bani – adica are cupon mai mare. Datorita acestui fapt, vanzatorul primei obligatiuni poate cere pentru obligatiunea pe care o detine un pret mai mare pentru ca detine ceva mai valoros. Pretul primei obligatiuni poate creste pana cand randamentul ei total va fi egal cu randamentul obligatiunii noi.
In cazul acesta obligatiunea se va tranzactiona la o valoare mai mare – cu un premium – decat valoarea de rascumparare.
In functie de numarul de ani ramasi, in functie de numarul si frecventa cupoanelor, in functie de randamentul asteptat de fiecare investitor pretul pe bursa poate diferi foarte mult fata de pretul initial si fata de valoarea de rascumparare. Toate aceste elemente sunt cele care influenteaza pretul unei obligatiuni.
Conteaza pretul unei obligatiuni?
Pentru un investitor care cumpara o obligatiune la inceput – la emitere – si vrea sa o vanda pe toata perioada cat este valabila, sa primeasca cuponul aferent si apoi sa primeaca banii pentru rascumparare – pretul la un anumit moment nu conteaza.
Daca scopul nu este sa vinzi obligatiunea respectiva ci doar sa incasezi cuponul si rascumpararea de la final atunci pretul de la un anumit moment nu te intereseaza. El nu influenteaza randamentul total pe care ti-l va aduce obligatiunea
Daca totusi, cauti sa optimizezi sumele de bani pe care le ai investite, esti in pozitia in care poti sa gasesti noi obligatiuni ce ofera cupoane mai bune – sau poate noi investitii de alt fel – pretul pe care il poti obtine pe bursa pentru o obligatiune conteaza. Miscarile – scaderile sau cresterile de dobanda – de pe piata de obligatiuni influenteaza rapid si direct randamentele pe care le poate obtine un investitor care tranzactioneaza obligatiuni.
Ne vedem pe Facebook!
Alatura-te comunitatii ““ pentru a face pasii necesari pentru educatia ta financiara. Daca vrei sa discutam mai mult si ai nevoie de o sedinta 1:1 ma poti contacta. In general sedintele dureaza intre 60 si 90 minute in functie de subiectele discutate.
Pentru intrebari punctuale nu este nevoie de nici o sedinta. Raspund cu placere aici – in comentarii sau pe chat-ul de pe pagina de facebook!
Ma gasesti pe [email protected] sau direct pe pagina Finante Personale.
